养老目标基金加速获批 基金经理们2019年最看好哪些资产?

养老目标基金经理们喜欢将各类资产的“性价比”作比较。林国怀认为,相比债券,权益类资产的性价比更高。在大类资产配置上,他会增加权益资产配置比例至中枢以上。

何康是南方稳利(000720)的基金经理。在他看来,当前债牛行情仍有支撑,但相比2018年,债市投资的性价比有所降低,投资操作难度加大。南方养老2035(006290)基金经理黄俊持有类似的观点:“债券行情或延续,但波动或加大。当前时点对于养老基金更多的是机会,大部分超额收益需要靠权益、商品来贡献,这两类资产处于低位有利于基金布局。”

陈凯杨是博时基金现金管理组投资总监。他认为,当前债市存在的核心风险在于,若相关政策出现显著转向,经济基本面可能会强于预期,“当前政策虽然已转向‘宽信用’,但我们认为,中国经济信用扩张主要依然依赖于‘地产 地方政府’,从目前的形式来看,信用扩张较难出现趋势性上行。但如若发生超预期系统性转变,那么经济基本面很可能会显著强于预期,债市可能会出现显著的调整压力。”

从养老目标基金的风格来看,“稳”字当头。债券类资产本应是配置重点,但对于今年的养老目标基金来说,基金经理们有些难以下手。“债市的安全垫打折扣了,这个时点发行还是很有挑战的。”一位不愿具名的基金经理坦言。

对于这一风险,博时基金的应对方式是控制配置节奏:在市场安全边际较高时,再加快配置节奏;另一方面牢牢盯住政策的变化,若政府政策出现系统性转向,即迅速降低久期,将配置集中于短端。

根据中国人民银行1月7日发布的数据,2018年末中国黄金储备5956万盎司,为自2016年11月以来首次上升。黄金也是不少养老目标基金经理们今年看好的类型。

林国怀是兴全安泰养老三年(006580)的拟任基金经理。他告诉界面新闻,最近股票市场情绪有所提振,主要是从长线资金、机构资金的角度而言。从普通投资者的角度来看,信心依然不足,“很难判断中短期的市场是否一定有机会,但是从较长时间的维度来看,股票市场是震荡上行的,而目前从估值处于历史的较低水平,未来向上抬升的空间较大。”

商品:黄金或会迎来明朗多头行情

“当前时点,资本市场对于养老金的机遇大于挑战。贸易摩擦和经济下行导致权益市场大幅下跌,目前估值跌到了历史较低位置,这反倒更加适合类似于养老基金的‘长钱’进行长期配置。对于养老基金而言,长期投资,逆向投资才有机会为投资人创造良好的收益。”中欧基金桑磊总结道。

建信基金资产配置及量化投资部也表示,近3个月全球市场开启risk-off模式,黄金主要受益于避险情绪而上涨明显,美联储加息周期结束后,黄金或会迎来一波比较明朗的多头行情,今年下半年可能会有不错的表现。

界面新闻采访十余家基金公司相关业务负责人,多数认为当前时点对于养老目标基金来说是极好的机会。普遍看好处于低位的权益类资产,对债券则谨慎乐观。

近期,第三批养老目标基金正式拿到准予注册的批复。至此,业内已有四十只相关产品获批。养老目标基金承担着养老第三支柱建设的重任,基金经理们如何看待今年市场,又打算如何建仓呢?

目前的债券行情是否已经透支?受访基金经理们的观点不太一致。“目前收益率确实下行较大,这与整体的流动性以及整体经济环境直接相关,很难判断短期内债券市场是否已经透支。”兴全基金林国怀说。

中欧预见养老2035(006321)桑磊则将A股与其他区域的权益市场做横向比较。他说,相对其他国家权益市场,A股大盘蓝筹股绝对估值优势显著,股息收益率高,中小盘估值水平也已处于历史上最低的位置。以股票指数市盈率的倒数减去债券收益率为代表的股权风险溢价表明股票相对债券吸引力也上升至高位。

记者|黄慧玲

A股:性价比很高 将迎来黄金买入期

工银瑞信FOF投资部负责人蒋华安也认为,当前的短期宏观环境有利于债券、不利于股票。但拉长来看,时间和空间均在股票这边。“经过大幅调整后,2019年某个时点股市将迎来黄金买入期、性价比极高。”他们会在风险承受范围内,按照股债风险平价思路逐步建仓权益,并在权益内部进行充分分散化的配置。

债券:债牛行情仍有支撑 相比去年难度加大

谈及香港股票市场,他说:“估值同样具有吸引力,但香港市场同时受到内地和国际环境的影响,面临的不确定性更高。”

中欧基金桑磊告诉界面新闻,黄金已经处于长期底部区域,在美联储加息次数预期下降、全球局势不稳的环境下,具有较好的投资机会。“另外,黄金资产与其他资产的相关性较低,可以作为股票等高弹性风险资产的部分替代,在提高收益弹性的同时控制组合风险。”

posted @ 19-01-18 05:37 作者:admin  阅读:

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